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主题 : 对冲基金大鳄为什么不看传统数据?
婉洋591 离线
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楼主  发表于: 2013-06-29  

对冲基金大鳄为什么不看传统数据?

管理提醒: 本帖被 婉洋591 从 宏观经济及金融期货 移动到本区(2016-03-09)
汇市交易以炒信息和数据为主,国内生产总值(GDP)、消费者物价指数(CPI)等等,每一个数据出台,都会引发汇市的动荡。然而,对于那些隐藏在货币丛林中的对冲基金大鳄,却从来不把这些数据放在眼中。
  看传统数据
  等于看倒车镜开车
  许多大投行都拥有货币投机业务单元,他们有一整套的班子收集各种各样的市场信息,经过所谓的严谨科学的论证分析之后,通过系统放到交易员的手中。但是,自金融危机以来,信息的采集和分析方式已经发生了重大而深刻的变化。其最基本的变革逻辑,是对一个冷酷现实的反思。如果传统的信息分析方式有用?为何没有预见到那场次贷危机。
  正因此,新一代对冲基金人士开始对传统信息分析方法进行深刻反思。在他们看来,以GDP、CPI、PPI、债务比、消费者信心指数为基础模板的那一套分析模式已经过时。继续墨守成规,不仅无法赢利,更有可能会输得倾家荡产。
  举个例子。上周,法国发表了政府赤字与GDP比例的展望,分析称政府有可能无法控制赤字,使这个比例超越上限。其实,就在政府公布这个数据前,许多媒体就已经拿到了真实的数据。政客本身就是数据的泄漏源头,其真实用意是为了打击对手。试想,如果在这个数据最终公布的基础上谋划投资策略,结局自然是个悲剧。
  而新闻媒体出于营销的需要,会根据某个负面展望进行深入挖掘,使“做空因素”得到无限制的放大:股市跌了、消费者信心下降了,等等。专业的分析统计机构为了迎合媒体,也往往会适时的发表负面数据,讲媒体最喜欢听的故事,从而使本机构的声誉得到传播。但这样的市场噪音中,投资效果等同于盲人摸象。用对冲圈里的话来说,就是看着倒车镜向前开车,早晚开到沟里。
  使用过时数据害人害己
  最近几天以来,欧元跌跌不休,人们似乎可以找到无数个做空理由:如LITRO的还款不佳,显示银行的流动性趋近;南欧债务危机没有趋缓的理由;西班牙和意大利政坛局势不明朗,等等。但出人意料的是,上周二由德国ZEW发表的经济景气指数(对欧元走势的影响非常大)达到了48.2。这是一个相当不错的指数,高于预期。而上周五,位于德国慕尼黑的另一家研究机构IFO发表的景气指数为109.5,是自2010年以来最高点。
  德国法兰克福DXA股指在这两个数据公布后,均出现了上涨,欧元也渐渐从两周前德拉吉讲话后制造的颓势中重整旗鼓,开始了缓慢而有力的走强。但是,有对冲基金人士却发出了疑问:股市和欧元双涨,是对这两个景气指数的及时有效的反映吗?无独有偶,本周一受意大利大选形势的影响,欧元迅速下跌,直逼1.30大关。如果景气指数说明问题,为何投资者仍然急于将欧元出手?
  当今,许多政府机构的决策者和市场参与者,都依靠这种过时数据来进行决策。说实话,为了这些过时的数据,人们花费了巨额的资金,投入了无法计算的时间和精力,但最终,却根本无法了解市场的真实情况,无法获得充分的赢利,这不能不说是失败。
  要有足够开阔视野
  在今天这个大数据时代,各种各样的数据漫天飞舞。你究竟相信哪个?特别在经济不景气的情况下,许多数据带着明显的政治意图。机构公布这种数据,会给政客们提供攻击对手的有力素材。
  ZEW的研究师施罗德博士的观点深为对冲基金人士的认可,他说:“单从线性回归统计来看,景气指数与实际经济周期有很强的相关性。但是,这个基本面却无法在法兰克福DAX股指中得到体现。因为德国股市反映经济本质的能力,较美国股市和英国股市要差很多。”
  另一位分析人士认为,ZEW指数在分析过程中包含了太多的“噪音”,所以根本无法真实反映出经济实体的情况。造成这个问题的最主要原因是欧元区的割裂。因为欧元区、欧盟各国和地区之间的政策不统一,市场发展方向千差万别、国际分工角色定位千奇百怪。
  以德国为例,传统意义上,当人们计算CPI和PPI时,往往只会考虑德国本土。为以德国本土的人口和企业样本来计算真实购买力平价水平和市场价格。但实际上,人们已经忘记,今天的德国经济发展区域已经超越了国境线,漫延至波兰、斯洛文尼亚、捷克、波罗的海诸国等广阔空间。这些国家的人口构成、消费能力、工业发展水平和物价指数,与德国本土千差万别。
  正因此,对冲基金大鳄们,已经越来越不把传统数据放在眼中。据悉,欧盟正在建立更为详尽的分析模块,以使数据分析适应新时代的发展。但这种东西能够在多大程度上被应用于汇市的实战战,仍然是一个未知数。
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