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主题 : 白糖期货价差研究
婉洋591 离线
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楼主  发表于: 2014-12-04  

白糖期货价差研究

2010.7
9 月与5 月价差高点主要集中在1,2 月份,这段时间也是题材炒作最为活跃的阶段,伴随着题材炒作的逐渐退潮和基本面的逐渐明朗,价格走势逐渐趋弱,价差面临回落。从5 月往9 月移仓的时间基本上是在上年的12 月份左右开始移仓,而在移仓的过程中,价差不出意外的同步上扬,在此时进行买远抛近的套利,随着移仓的结束和近月合约的逐渐到期,价差将回落,待回落后再做平仓,同时在价差的高点进行反向空9 月多5 月的套利,享受价差回落获得的收益。
    从历史经验来看,从1 月向5 月移仓的时间大概在上一年的七八月份,所以在这个时间段,价差逐渐扩大,比较容易产生买远抛近的正向套利机会。在这个时间段,存在着比较多的套利机会。
    下年1 月与当年9 月之间价差变动与持仓量走势之间并无明显的规律,而更大程度上是受到两个榨季基本面的影响所致,这样也就加大了套利点位和时机选择的难度。
    统计上看:这三个价差均存在着明显的多峰形态。同时下年9 月与当年1 月合约的历史价差呈现明显的厚尾特征,极端值出现的概率极大,在一定程度上加大了价差套利的风险,另一层面上则意味着较为丰厚的利润。9 月与5 月历史价差集中在100-200 的价格区间,而在89-253 的价格区间集中了80%的价差数据。5 月与1 月的价差只要集中在-6-186 的区间,占所有统计价差的80%。
    但是九月五月价差相比,整体价差区间上移了近80 元,主要原因在于五月价格传统型弱势,而一月价格走势偏强,所以整体价差区间下移。而下年1 月与当年9 月价差主要运行区间在[-280,443]之间,占统计数据的80%,价差波动明显偏大,其主要运行区间比其他两个策略明显扩大,加大了套利的不可把握性。

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