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主题 : 纽约顶级对冲基金的赚钱秘诀:如何做到100亿美元
婉洋591 离线
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楼主  发表于: 2016-03-09  

纽约顶级对冲基金的赚钱秘诀:如何做到100亿美元

成立于1993年的小牛资本(Maverick Capital)是华尔街上投资业绩最为优秀的顶级对冲基金之一。从成立至今,小牛资本获得了12%的年化收益率,跑赢同期标普500指数9.4%的年化收益率
小牛资本的创始人李· 安斯利(Lee Ainslie)是老虎基金创始人、被誉为对冲基金行业教父的朱利安 罗伯森(Julian Robertson)的门徒。安斯利年仅28岁便创立了小牛资本,在20年中将该基金的旗下管理资产规模由最初的3800万美元,扩大至目前的100亿美元。
和多数大型对冲基金采用各种复杂交易策略、投资多种标的所不同的是,小牛资本的操作方式相对传统和单一,仅针对股票的做多和做空。
安斯利在行业内以重视客户关系和投资团队著称,用他自己的话来说便是,“我们只有两类资产,一是客户的信任,二是团队的智慧。”
在行业的激烈竞争下,小牛资本也在寻求新的业务转型机会。上个月,小牛资本宣布设立一支规模4亿美元的风险投资基金,正式宣告向早期投资领域扩张。
巴菲特相似的价值投资理念
小牛资本的英文名”Maverick”与NBA球队达拉斯小牛队相同,英文含义是“未打烙印,行为特立独行”,但实际上,小牛资本的投资策略则比其名字要保守的多。
和多数中大型对冲基金采取各种投资策略所不同的是,小牛对冲基金更为传统和保守,注重于寻求股票的内在价值,坚持价值投资。
安斯利表示,小牛资本并不押注外汇、债券、大宗商品,只专注于投资股票,操作手段也仅仅是做多和做空。同时,小牛对冲基金也并不注重市场时机的变化,而是看重股票的内在价值和长期增长潜力。
小牛基金采取很多的定价手段,其中运用的最多的是自由现金流和企业价值比例的估值方法。但安斯利同时指出,如果对科技公司、金融机构或零售业采取同样的估值方法,那结果一定是错的。
他认为,投资的艺术之一,就是意识到哪种估值方法对应不同的行业类型是最为合适的。
小牛资本通常的投资时间段是2至3年,它们寻找的投资标的通常是比内在价值高估或低估20%的股票。
在小牛资本的股票持仓中,不难发现摩根大通、梅西、富国银行等绝对传统蓝筹股,也有像谷歌苹果等大市值科技类公司。同时,小牛资本对中概股的持仓也十分显著,百度奇虎360、携程、搜房网等是其所投资的公司。
与投资对象建立长期的深厚关系
在选择投资对象时,小牛对冲基金会通过各种途径,与标的公司进行广泛接触,并建立深厚联系。
与普通的投资机构仅限于与公司管理层建立联系所不同的是,小牛对冲基金在一家公司内部的联系甚至会触达到普通员工这一层。
同时,小牛基金的投资经理对行业和公司的专注度,更是领先于行业平均水平。安斯利表示,小牛基金每一个投资经理平均只持有5家公司的仓位,这一水平大大低于对冲基金甚至大型共同基金的平均水平。
“每个对应行业的负责人,平均有超过15年的投资经验,通常将他们的全部职业生涯都专注于某一个具体的行业,这使得它们不仅仅与这些公司的高级管理层建立了长期的联系,并且与相对底层的员工也有很多联系。”安斯利说。
这样做的好处是,小牛基金能够对公司有全面、直观和深入的了解。但与公司的深厚关系,并不代表小牛资本会像私募股权基金那样,对公司的管理层和经营决策进行“大手术”。
“如果我们发现所投资的公司管理团队没有专注于创造股东价值,我们并不会把矛盾放大曝光放到华尔街日报的头版,”安斯利说,“因为这不仅会破坏我们和公司所建立的长期关系,也无助于事情的解决。”
小牛资本采取的策略是与公司的董事会沟通,尽力使管理层尽快回到正确的方向,如果依然无法达到效果,小牛资本会用“用脚投票”的方式,直接出售股票。
在二级市场打拼多年后,小牛基金开始考虑将业务向一级市场拓展,更具体来说,是建立一支风投,专注于早期的私营公司的投资。
据悉,这支风投基金的规模约为4亿美元,主要专注于医疗、消费和软件业公司。
小牛基金的这一举动,在对冲基金行业并非首例。小牛基金的“始祖”--老虎基金,已经涉足风投领域多时,目前老虎基金旗下的风投基金的规模已经超过其传统对冲基金的规模。
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